এক সপ্তাহ আগে আমরা কথা বলেছিলাম বিশ্বের অগ্রগণ্য আর্থিক সংস্থাগুলির অর্থনীতিবিদরা কীভাবে 2023-তে ইউরো/মার্কিন ডলারের ভবিষ্যৎ দেখছে। যদিও, আমাদের মূল্যায়ন বহু বছর ধরেই আরও দুটি প্রধান জোড়াকে অন্তর্ভুক্ত করেছে, মার্কিন ডলার/জেপিওয়াই ও জিবিপি/মার্কিন ডলার। এবং এবার এদের উপেক্ষা করা উচিত হবে না। ইউরোর পর জাপানি ইয়েন ও ব্রিটিশ পাউন্ড হল মার্কিন ডলার ইনডেক্স ডিএক্সওয়াই (যথাক্রমে 13.6% ও 11.9%) গঠনের দুটি গুরুত্বপূর্ণ উপকরণ।
কিন্তু ভবিষ্যতের জন্য পূর্বাভাসের সঙ্গে, আমরা ঐতিহ্যগতভাবে আপনাদের বলব বিশেষজ্ঞরা অতীত সম্পর্কে, 2022, কী বলেছে এবং তারা সত্যের কত কাছাকাছি গিয়েছিল।
মার্কিন ডলার/জেপিওয়াই: প্রথমে উত্তর, তারপর দক্ষিণ
এক বছর আগে আমরা এই জোড়ার জন্য পূর্বাভাসের শিরোনাম দিয়েছিলাম ‘জাপানের দরকার একটু দুর্বল ইয়েন’। এবং সেটা ছিল পরম সত্য: 1 জানুয়ারি 115.00 থেকে শুরু করে, আপাত-নরম আর্থিক নীতি ও নেতিবাচক সুদের (বিয়োগ0.1%)-কে ধন্যবাদ ধন্যবাদ, জোড়াটি 21 অক্টোবর 152.00-র কাছে চলে এসেছিল। এটি এরকম উচ্চতায় শেষবার ছিল 32 বছর আগে। এমনকি অর্থমন্ত্রক ও ব্যাংক অব জাপান (বিওজে) ভীত হয়েছিল তাদের জাতীয় কারেন্সির এজাতীয় দুর্বলকরণে, এবং কারেন্সি হস্তক্ষেপ জরুরি ভিত্তিতে প্রবর্তিত হয়েছিল একে রক্ষার্থে। এইসঙ্গে ইয়েন সহযোগিতা পেয়েছে মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের অত্যন্ত কঠিন থেকে রূপান্তরণ দ্বারা, হকিশ নীতি থেকে নরমতর নীতিতে। এর ফলে, মার্কিন ডলার/জেপিওয়াইয়ের বার্ষিক ডায়নামিক্স নিম্নোক্ত রূপ ধারণ করেছিল (প্রতিটি ত্রৈমাসিকের শেষের উপাত্ত অনুযায়ী) : প্রথম ত্রৈমাসিক - 121.00, দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক - 135.00, তৃতীয় ত্রৈমাসিক - 144.00 ও চতুর্থ ত্রৈমাসিক 131.00।
এক বছর আগে প্রায় কোনো বিশেষজ্ঞই সন্দেহ করেনি যে মার্কিন ও জাপানি রেগুলেটরের মনোভাবের পার্থক্য ডলারের অবস্থানকে দৃঢ় করবে। কিন্তু প্রায় কেউ আশা করেনি যে এই লাফ এত শক্তিশালী হবে। বাস্তবের কাছাকাছি (কিন্তু এখনও যথেষ্ট দূরে) ছিল ডাচ ব্যাংকিং আইএনজি (ইন্টারন্যাশনালে নেদারল্যান্ডেন গ্রোয়েব) গ্রুপের পূর্বাভাস, যা ছিল এরকম : প্রথম ত্রৈমাসিক - 114.00, দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক - 115.00, তৃতীয় ত্রৈমাসিক - 118.00 ও চতুর্থ ত্রৈমাসিক 120.00। মর্গ্যান স্ট্যানলি (চতুর্থ ত্রৈমাসিক - 118.00) ও আমুন্ডি (চতুর্থ ত্রৈমাসিক - 116.00) ছিল এর পরে।
ফরাসি আর্থিক কংগলোম্যারেট সোসিয়েটে জেনারেলে, ব্রিটিশ বার্কলেজ ব্যাংক ও সিআইবিসি (কানাডিয়ান ইম্পেরিয়াল ব্যাংক অব কমার্স)-ও ইঙ্গিত দিয়েছিল 116.00 সর্বাধিক, কিন্তু বছরের শেষে নয়, বরং দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে। উপরন্তু, এসব আর্থিক প্রতিষ্ঠানের বিশ্লেষকদের মতে, ইয়েন ডলারকে নিয়ে যাবে 114.00-115.00 অঞ্চলে। গোল্ডম্যান স্যাচস সবচেয়ে বেশি হারিয়েছিল, তাদের বিশ্বাস ছিল যে জোড়াটি 111.00 পতনের পর 2023-এ ঢুকবে।
গত বছরের চূড়ান্ত পরিসংখ্যা এখনও জানা যায়নি। কিন্তু এটা প্রত্যাশিত যে 2022-তে চূড়ান্ত উপভোক্তা মূদ্রাস্ফীতি হবে 2.9%। এটা লক্ষ্যের সামান্য ওপরে, কিন্তু অন্যান্য প্রধান দেশের বেশ নীচে যাদের রেগুলেটররা আগ্রাসীভাবে হার বাড়িয়েছে গত বছর জুড়ে যাতে মূল্য বৃদ্ধিতে হ্রাস টানা যায়। উপরন্তু, বিওজে পূর্বাভাস অুযায়ী, এই সংখ্যা 2023-এর শেষে 1.6% পতন হতে পারে। এবং এটা একটি যৌক্তিক প্রশ্ন তোলে : যদি সবকিছু এত ভালো হয়, তাহলে চলতি আর্থিক নীতি কেন দৃঢ় করার দরকার হচ্ছে, বেস রেট বাড়ানো হচ্ছে কেন এবং এভাবে উৎপাদকদের জন্য সমস্যার সৃষ্টি করা হচ্ছে কেন?
জাপানের কেন্দ্রীয় ব্যাংক ঠিক সেটাই করেছে যা করেছিল গত বছরের শেষ বৈঠকে, ২০ ডিসেম্বর, হার রেখেছিল অপরিবর্তিত। যদিও, এটা তারপরও বাজারে বিস্ময় সৃষ্টি করতে সমর্থ হয়েছিল সরকারি বন্ডের ফলাফলে ওঠানামার রেঞ্জ 0.5%-এ সম্প্রসারিত করে। এই সিদ্ধান্ত ডলারের প্রেক্ষিতে জাতীয় কারেন্সির বৃদ্ধিকে বাড়িয়েছিল 3%-এর বেশি।
আরও কথা হল, একটি শান্ত পর্ব সম্ভবত আসছে, আর জাপানের কেন্দ্রীয় ব্যাংকের আর্থিক নীতিতে প্রথম ত্রৈমাসিকে কোনো বড়সড় পরিবর্তন ঘটবে না। নির্দিষ্ট কিছু পদক্ষেপ আশা করা যায় ঘটবে ৮ এপ্রিলের পর। সেদিন ব্যাংক জাপান প্রধান হারুহিকো কুরোডার কার্যকাল শেষ হবে আর হয়তো তাঁর পরিবর্তে আসবেন এমন কোনো প্রার্থী যার অবস্থান হবে কঠোরতর। যদিও, এটা সত্যি যে প্রার্থীদের মধ্যে যারা আছে তাদের মধ্যে আরও হকিশ মনোভাবই বেশি, আমরা নাটকীয় পরিবর্তন প্রায় আশা করতে পারি না।
আমরা পূর্ববর্তী মূল্যায়নে বর্ণনা করেছি মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ, মার্কিন ডলার/জেপিওয়াইয়ের অবশিষ্ট অংশ, 2023-র জন্য কী পরিকল্পনা করবে। এবং যদি জাপানি রেগুলেটর এর বর্তমান অবস্থান বজায় রাখে, সুদের হারের ব্যবধান বাড়বে, কিন্তু খুব বেশি নয়। এবং তারপর এটা সম্পূর্ণভাবে থিতু হবে। কিছু বিশেষজ্ঞের মতে চীনের অভ্যন্তরীণ পরিস্থিতি ইয়েনের ওপর গুরুতর প্রভাব ফেলবে। যদি চীনের আর্থিক ইন্ডিকেটর ক্রমশ নীচে যায়, তাহলে এশিয় বিনিয়োগকারীদের কাছে জাপানি কারেন্সি হয়ে উঠবে ‘নিরাপদ স্বর্গ, যা একে সবল করতে সাহায্য করবে।
সম্ভবত ওপরের উপাদানগুলি বিশ্বের অগ্রগণ্য ব্যাংকগুলির স্ট্র্যাটেজিস্টদের মতামতে প্রভাব ফেলেছিল। সেজন্য, আইএনজি মনে করে যে মার্কিন ডলার/জেপিওয়াই 2023-এর শেষে 125.00-এ যাবে। সোসিয়েটে জেনারেলে একই ত্রৈমাসিক পূর্বাভাস দিয়েছে : প্রথম ত্রৈমাসিক - 135.00, দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক - 135.00, তৃতীয় ত্রৈমাসিক - 130.00 ও চতুর্থ ত্রৈমাসিক 125.00। এইচএসবিসি হিসেব করেছে যে এটা 2024-এ ঢুকবে ঠিক এখন যেমন আছে সেভাবেই, 130.00-এর আশপাশে।
ডিসেম্বর শেষ হতে এখনও বারো মাস বাকি, এবং এই সময়কালে অনেক অপ্রত্যাশিত ঘটনাই ঘটতে পারে। গত তিন বছরে এবিষয়ে স্পষ্ট প্রমাণ আছে : কোভিড-19 অতিমারি ও ইউক্রেনে রাশিয়ার সশস্ত্র আক্রমণ বহু পূর্বাভাস ও গণনা এলোমেলো করে দিয়েছে। সেজন্য এটা খুবই কৌতূহলের বিষয় যে সংক্ষিপ্ত সময়পর্বে বিশেষজ্ঞরা কী মতামত দেয়।
প্রথম ত্রৈমাসিকে এই জোড়ার ডায়নামিক্স সম্পর্কে মতামতের পরিধি অস্বাভাবিকভাবে বিস্তৃত। কিছু বিশেষজ্ঞ (তাদের সবাই নয়) আশা করে জোড়াটির আরও পতন ঘটবে, এখন 124.00-125.00 অঞ্চলে। গোল্ডম্যান স্যাচস ও ব্রাউন ব্রাদার্স, হ্যারিম্যান, উলটোদিকে, আশা করে জোড়াটি ফের 150.00 উচ্চতার স্বাদ গ্রহণ করবে। বার্কলেজ ব্যাংক ও ব্যাংক অব আমেরিকাও তাকিয়েছে উত্তরে 146.00-147.00-এ। আর আইএনজি, বিএনপি পরিবাস ও সিআইবিসি-র পূর্বাভাস দেখে অনেকটা নীচে (136.00-138.00), এটা অবশ্যই যে অধিকাংশ ইনফ্লুয়েন্সার আশা করে জানুয়ারি-মার্চে ইয়েনের প্রেক্ষিতে ডলার সবল হবে।
জিবিপি/মার্কিন ডলার: এখনও রয়েছে ক্রসরোডে
এই জোড়ার জন্য গত বছরের পূর্বাভাসের শিরোনাম ছিল ‘তিনটি রাস্তার মোড়ে’। এবং এটা এর কারণ ছিল ব্যাংক অব ইংল্যান্ডের (বিওই) অবস্থান, জাপানে এর সঙ্গীর মতো নয়, ছিল খুব কম অনুমানযোগ্য। তিনটি বিকল্প ছিল : উত্তর, দক্ষিণ বা পূর্ব।
ইউরোপিয়ান ইউনিয়নের তুলনায় শক্তির ক্ষেত্রে যুক্তরাজ্যের নির্ভরতা বেশ কম, রাশিয়া-বিরোধী নিষেধাজ্ঞার জন্য যে বৈশ্বিক সংকট দেখা দিয়েছে তা একে পেরোতে পারেনি। 1 জানুয়ারি 2022-তে 1.3500-এ শুরু করে জো়ডাটি এগিয়েছে এরকম (প্রতিটি ত্রৈমাসিকের শেষে উপাত্ত) : প্রথম ত্রৈমাসিক - 1.3100, দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক - 1.2100, তৃতীয় ত্রৈমাসিক - 1.1100 ও চতুর্থ ত্রৈমাসিক 1.2000। জিবিপি/মার্কিন ডলার 26 সেপ্টেম্বর, 2022-তে পৌঁছেছিল 37 বছরের নিম্নে, নিম্ন খুঁজে পেয়েছিল 1.0350-এর আশপাশে।
আইএনজি-র বিশেষজ্ঞদের পূর্বাভাস ছিল যে পাউন্ড এক সময় পড়বে শক্তিশালী মার্কিন ডলারের ত্রিভুজের মাঝখানে, স্থিত পণ্য কারেন্সি ও দুর্বলতর নিম্ন-ফলাফল কারেন্সি। সুতরাং, তাদের চালচিত্র অনুযায়ী, জিবিপি/মার্কিন ডলারের উচিত ছিল সাইডওয়ে যাওয়া : প্রথম ত্রৈমাসিক - 1.3300, দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক - 1.3400, তৃতীয় ত্রৈমাসিক - 1.3400 ও চতুর্থ ত্রৈমাসিক 1.3400। যদিও, তারা ছিল ভুল। কিন্তু ব্রিটিশ ব্যাংক বার্কলেজের দেশপ্রেমিক পরিস্থিতির সঙ্গে কিছুই তুলনীয় নয় : প্রথম ত্রৈমাসিক - 1.3300, দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক - 1.3700, তৃতীয় ত্রৈমাসিক - 1.4000 ও চতুর্থ ত্রৈমাসিক 1.4200। যার অর্থ, 1.4000-এর পরিবর্তে, জোড়াটি তৃতীয় ত্রৈমাসিকের শেষে ছিল 1.0350-তে। ভুল 3,850 পয়েন্ট!
বিওই-র অবস্থানের দৃঢঞকরণ ও ফেডের অবস্থান নরম হওয়ার প্রত্যাশাকে ধন্যবাদ, পাউন্ড তার ক্ষতির কিছুটা উদ্ধার করতে সমর্থ হয়েছিল অক্টোবর-ডিসেম্বর 2022-এ, উঠেছিল 1.2000 অঞ্চলে। যদিও, জার্মান কমার্জব্যাংকের বিশেষজ্ঞরা বর্তমান পরিস্থিতিকে বিবেচনা করেছে মাত্র স্বল্পস্থায়ী রূপে আর পাউন্ডের ওপর বর্ধিত চাপ আশা করছে।
সংকট থেকে আর্থিক পুনরুদ্ধারের ক্ষেত্রে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র রয়েছে যুক্তরাজ্যের চেয়ে ভালো জায়গায়। যুক্তরাজ্যের কেন্দ্রীয় ব্যাংকের প্রতিনিধিরা প্রকাশ্যেই কঠিন সময় সম্পর্কে আলোচনা করেছেন। গত বছর মন্দা শুরু হয়েছে, যা, কেন্দ্রীয় ব্যাংকের পূর্বাভাস অনুযায়ী, এটা চলবে 2024-এর মাঝামাঝি পর্যন্ত, আর অর্থনীতি সংকুচিত হবে 2.9%। এই মুহূর্তে, পাউন্ডের দুর্বলতা এইসঙ্গে জড়িত একটি বিশাল কারেন্ট অ্যাকাউন্ট ঘাটতি ও বড় আকারের মুদ্রাস্ফীতির সঙ্গে, যা দেখায় বহু-বর্ষীয় উচ্চতা। সবার প্রথমে, এই পরিস্থিতির উদ্ভব ঘটেছে তেল ও গ্যাস আমদানির খরচ বৃদ্ধি হওয়া।
এটা খুবই সম্ভব যে ব্যাংক অব ইংল্যান্ড 2023-এ হার বাড়িয়ে চলবে মূল্য বৃদ্ধি নিয়ন্ত্রণের অধীনে আনার জন্য। এই মুহূর্তে, ফেড ও বিওই-র সুদের হার যথাক্রমে 4.50% ও 3.50%। এই ব্যবধান ততটা নয়, যতটা সাধারণভাবে থাকে, মাত্র 100 বিপি। আর হার হয়তো সমতায় আসবে যদি ব্রিটিশ রেগুলেটর আরও হকিশ হয়ে ওঠে। এদিকে, অর্থনীতিবিদরা কথা বলছে প্রথম ও দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে যথাক্রমে 50 বিপি (বেসিস পয়েন্ট) ও 25 বিপি হার বাড়ানো সম্পর্কে, 4.25%-এ।
এরকম পরিস্থিতিতে, এইচএসবিসি-র মতে, যুক্তরাজ্যের অন্যতম বৃহত্তম আর্থিক কংগলোম্যারেট, জিবিপি/মার্কিন ডলারের ঘটনা ঘটবে এরকম : প্রথম ত্রৈমাসিক - 1.2200, দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক - 1.2300, তৃতীয় ত্রৈমাসিক - 1.2400 ও চতুর্থ ত্রৈমাসিক 1.2500। ফরাসি সোসিয়েটে জেনারেল গ্রোপ দেখছে এরকম : প্রথম ত্রৈমাসিক - 1.2000, চতুর্থ ত্রৈমাসিক 1.2400।
মার্কিন ডলার/জেপিওয়াইয়ের ক্ষেত্রে, পরের ত্রৈমাসিকের জন্য জিবিপিমার্কিন ডলারের পূর্বাভাস দেখায় আরও নির্দিষ্ট ও বৈচিত্র্যময় : টিডি সিকিউরিটি রিসার্চে 1.0700 থেকে সিটি ব্যাংকে 1.2600। এই রেঞ্জের মাঝের পূর্বাভাস হল : বিএনপি পরিবাস (1.0800), বার্কলেজ (1.1300), সিআইবিসি (1.1500), স্কোটিয়াব্যাংক (1.2000) ও ওয়েস্টপ্যাক ইনস্টিটিউশনাল ব্যাংক (1.2200)।
***
আমরা প্রথাগতভাবে বার্ষিক ও ত্রৈমাসিক পূর্বাভাস থেকে সাপ্তাহিক পূর্বাভাসে যাব, যা শুরু হবে সামনের সপ্তাহ থেকে। আমরা আশা করি নির্দেশিকা সেখানে আরও স্পষ্ট হয়ে উঠবে।
নর্ডএফএক্স অ্যানালিটিক্যাল গ্রুপ
বিজ্ঞপ্তি : এসব তথ্য আর্থিক বাজারে কাজের জন্য বিনিয়োগ বা পরামর্শ হিসেবে কোনো সুপারিশ নয় এবং এগুলি একমাত্র তথ্যমূলক উদ্দেশ্যের জন্য। আর্থিক বাজারে ট্রেডিং খুবই ঝুঁকিপূর্ণ এবং এর ফলে ডিপোজিটকৃত ফান্ডের পরিপূর্ণ ক্ষতি হতে পারে।
